债券违约 多家房企直面现金流“保卫战”

房企近年销售增速回落，融资收紧，前期债务陆续到期导致流动性压力上升，行业信用风险边际上升。2020年半年报显示，房地产企业总体债务短期化严重，“货币资金/短期债务”指标自2015年以来首次破1。在融资趋紧背景下，规模实力、资金实力等因素的重要性上升。规模较小、前期激进扩张致资金趋势紧张房企，或陷入融资难度加大、口碑下滑影响销售的恶性循环，导致该类房企债务违约风险增加。

就房企近期融资情况来看，融资规模、成本环比双双走高。95家典型房企9月债权融资总额1154.30亿元，环比上升6.5%%，同比下降3.8%。从成本端来看，房企9月平均融资成本为5.53%，环比上升0.19%。同时，房企年内待偿债务规模较大，9-12月房企债务到期规模约3603亿元，较2019年同期增长68%。

对房企来说，“金九银十”正是其营销促销抢收时点，积极推盘也能迎合促销。进入四季度，房企有望延续积极加推态势，首套房贷利率自年初以来稳中有降，提振需求释放，头部房企有望维持较优表现，实现稳步增长。同时，在“三道红线”融资新规对房企有息债务规模精细化管控下，房企一方面通过配售新股、分拆旗下资产上市等方式增权益、满足融资需求；另一方面通过出售负债较高标的等方式降低负债，优化债务结构。在当前融资环境下，房企应保证现金流安全、防范各类金融风险。审慎拿地，加大营销力度，拓展营销渠道，加速销售回款；在发展战略上，实现由重规模向重质量转变。